2016年初，全球市場開年巨震令不少對沖基金虧損幅度瞬間飆升至兩位數(shù)，當(dāng)大幅波動(dòng)成為新常態(tài)時(shí)，對沖基金行業(yè)面臨更嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。
近年來，對沖風(fēng)險(xiǎn)顯然已不再是對沖基金的首要任務(wù)，追逐高收益使得其暴露于更高的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。2016年初，全球市場開年巨震令不少對沖基金虧損幅度瞬間飆升至兩位數(shù)，當(dāng)大幅波動(dòng)成為新常態(tài)時(shí)，對沖基金行業(yè)面臨更嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。
對沖基金行業(yè)損失慘重
變幻莫測的市場走勢、意外頻發(fā)的全球巨震令曾經(jīng)風(fēng)光無限的對沖基金業(yè)很難再輕而易舉的押對“賭注”。
近日，據(jù)媒體報(bào)道稱，全球最大的對沖基金——橋水(Bridgewater)基金兩大旗艦基金之一的“純阿爾法”策略基金(Pure Alpha)，在2月份前兩周已虧損了10%，該基金規(guī)模約為810億美元。
該只“純阿爾法”基金，采用傳統(tǒng)對沖基金策略，通過預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，對于多種包括股票、債券、大宗商品以及貨幣的走勢進(jìn)行“下注”。統(tǒng)計(jì)顯示，自成立以來該基金的回報(bào)率為12.8%，2015回報(bào)率為4.7%，高于去年基金業(yè)的平均回報(bào)。
全球市場波動(dòng)加劇無疑是導(dǎo)致“純阿爾法”基金大幅虧損的直接原因。作為橋水基金的創(chuàng)始人，達(dá)里奧(Ray Dalio)在2月18日致投資者的信中無奈的寫道，“投資者應(yīng)該理智的看到未來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于收益”。
他認(rèn)為，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢下，各大央行政策工具箱里的工具已經(jīng)不多了?！懊缆?lián)儲(chǔ)加息對于經(jīng)濟(jì)的刺激作用小到可憐，而日本央行和歐洲央行的‘負(fù)利率’也遠(yuǎn)不及央行自己預(yù)期的那么有效?！?br />
與橋水基金出現(xiàn)大幅虧損相比，經(jīng)常長達(dá)10年的美國對沖基金公司——橙色資本(Orange Capital)則在上月初無奈選擇“關(guān)門大吉”。
橙色資本成立于2005年，此后多年一直保持著超過10%的年化收益率，然而近年來該基金業(yè)績逐漸下滑，尤其是2015該基金規(guī)模大幅縮水，最終不得不關(guān)門并退還投資者剩余約10億美元的基金。
在致投資者的一封信中橙色資本表示，市場流動(dòng)性不斷惡化，特別是高收益?zhèn)筒涣紓袌龅牧鲃?dòng)性十分緊缺，而相對周期較短的對沖產(chǎn)品則出現(xiàn)快速增長。“對投資者而言，在信貸周期轉(zhuǎn)變的情況下，向Orange Capital這種通過傳統(tǒng)的流動(dòng)性對沖基金策略來進(jìn)行債券投資已經(jīng)變得很困難?！?br />
據(jù)對沖基金行業(yè)數(shù)據(jù)公司eVestment統(tǒng)計(jì)，今年1月份，其追蹤的對沖基金只有約三分之一實(shí)現(xiàn)了盈利，這個(gè)行業(yè)平均損失約為3%，以股票和高收益固收市場投資為主的基金則損失達(dá)到4.5%。
對沖基金行業(yè)咨詢公司Agecroft Partners董事總經(jīng)理Don Steinbrugge近日表示，2016年對沖基金清盤關(guān)門的數(shù)量或再創(chuàng)新高。2015年，由于對沖基金行業(yè)整體業(yè)績慘淡，大量小型對沖基金公司選擇關(guān)門，尤其是在去年三季度關(guān)門數(shù)量較二季度大幅上漲約20%;在歐洲市場，去年清盤關(guān)門的對沖基金數(shù)量首次超過了新增數(shù)量。
對沖基金行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模有望超3萬億
盡管對沖基金行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的考驗(yàn)，但在高收益的吸引下，仍不斷吸引資金涌入。
德意志銀行近日發(fā)布年度替代性投資調(diào)查報(bào)告(Alternative Investment Survey)。該調(diào)查被認(rèn)為是業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、歷史最久的對沖基金投資者調(diào)查。今年參與調(diào)查的對沖基金投資機(jī)構(gòu)達(dá)504家，管理資產(chǎn)逾2.1萬億美元，通過該調(diào)查可以很好洞察對沖基金行業(yè)在2016年的投資態(tài)勢和資產(chǎn)配置計(jì)劃。
接受調(diào)查的504家對沖基金投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年對沖基金的資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將增長約5%，突破3萬億美元大關(guān)，同時(shí)今年對沖基金的收益率將有望超過股市。
“盡管2016年對于全球金融市場和對沖基金來說是充滿挑戰(zhàn)的一年，投資者依然執(zhí)著于他們的對沖資金項(xiàng)目，調(diào)查中有41%的投資者計(jì)劃在今年提高他們在對沖基金上的配置?！?德意志銀行全球投資機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)席主管阿什麗?威爾遜(Ashley Wilson)表示。
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，作為對沖基金資金來源的主力軍，今年養(yǎng)老基金投資對沖基金的規(guī)模有望進(jìn)一步上升。目前，養(yǎng)老基金平均有8%的資金配置在對沖基金，較去年的7%有所增加。此外，有71%的養(yǎng)老基金受訪者表示在使用投資顧問，較2010年15%的比例大幅提高，這或?qū)⒁龑?dǎo)更多養(yǎng)老金流入對沖基金市場。
此外，在對沖基金整體平均收益不斷下降的背景下，兩極分化情況日益嚴(yán)重。63%的受訪者表示，他們表現(xiàn)最好的25%的對沖基金在2015年的收益率平均超過了10%;而表現(xiàn)最弱的25% 的對沖基金平均虧損了5%以上。對沖基金收益水平的兩極分化，也突顯出投資者對于基金管理公司選擇的重要性，因此德銀預(yù)計(jì)，今年或?qū)⒖吹礁嗤顿Y者在投資組合上的變化。
在收益兩極化情況下，投資者在對沖基金上的投資組合愈發(fā)集中，只需要更少的對沖基金經(jīng)理來管理更多的錢，從而引發(fā)了更為激烈的業(yè)內(nèi)競爭。
德銀在報(bào)告中寫道，目前投資者平均會(huì)將投資交給36只對沖基金，較2008年的60只大大減少。“鑒于與預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)相比的超額收益(Alpha)的稀缺性和投資總量方面的顧慮，更多的投資者在集中他們的投資組合，以求更高的回報(bào)率，更低的總體成本和更高的投資組合效率。”
